{"id":27679,"date":"2026-10-07T13:47:41","date_gmt":"2026-10-07T11:47:41","guid":{"rendered":"https:\/\/bdg.io\/de\/?p=27679"},"modified":"2026-10-07T13:57:09","modified_gmt":"2026-10-07T11:57:09","slug":"investitionsplanung-stadtwerke-bankability","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bdg.io\/de\/investitionsplanung-stadtwerke-bankability\/","title":{"rendered":"Von der Ma\u00dfnahme bis zur Bankability: Investitionsplanung f\u00fcr Stadtwerke"},"content":{"rendered":"\t\t
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Lesezeit: 9 Minuten<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Der Netzbereich plant acht Millionen Euro f\u00fcr das Niederspannungsnetz, ohne die Einzelma\u00dfnahmen schon zu kennen. Die W\u00e4rmesparte rechnet ihr neues Heizkraftwerk in einem Excel-Modell mit eigener GuV, Bilanz und Kapitalflussrechnung. F\u00fcr drei Batteriespeicher steht eine Summe im Wirtschaftsplan, aber kein Zahlungsplan. Und die Bank m\u00f6chte wissen, mit welcher Erzeugungsmenge die PV-Freifl\u00e4che kalkuliert ist.
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Solche Situationen begegnen uns in Projekten bei kommunalen Versorgern regelm\u00e4\u00dfig. Sie zeigen ein gemeinsames Muster: Die einzelnen Bausteine der Investitionsplanung existieren, aber sie sind nicht miteinander verbunden. Dieser Beitrag beschreibt, wie eine durchg\u00e4ngige Kette von der Einzelma\u00dfnahme bis zum Bankenreporting aussehen kann.<\/p>

Der Investitionshochlauf trifft auf begrenzte Eigenmittel<\/h3>

Laut der Stadtwerkestudie 2026 von BDEW und EY, f\u00fcr die 100 Stadtwerke und regionale Versorger befragt wurden, erwarten neun von zehn Unternehmen einen Investitionsbedarf deutlich \u00fcber dem bisherigen Niveau. Ein Viertel rechnet mit einem Anstieg um mehr als 200 Prozent. Die Schwerpunkte liegen bei Stromnetzen, W\u00e4rmeversorgung und erneuerbaren Energien.<\/p>

Gleichzeitig sehen sich 92 Prozent der befragten Stadtwerke nur eingeschr\u00e4nkt oder gar nicht in der Lage, diese Investitionen aus eigenen Mitteln zu finanzieren. Fremdkapital, Projektfinanzierung und neue Beteiligungsmodelle gewinnen an Gewicht. F\u00fcr das Controlling hei\u00dft das: Investitionen brauchen eine eigene Steuerungsperspektive, die Liquidit\u00e4t, Bilanz und Finanzierungsbedarf jederzeit mitrechnet.<\/p>

Quelle: BDEW\/EY, Stadtwerkestudie 2026 \u201eFinanzierung der Energiewende-Infrastruktur\u201c, n = 100.<\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Wo die Kette heute rei\u00dft<\/h3>

In den meisten H\u00e4usern liegt die Ma\u00dfnahmenplanung auf PSP-Elementen oder Innenauftr\u00e4gen im SAP, manchmal auch in einer manuell gepflegten Tabelle. Ist- und Obligowerte kommen aus einem BW. Projektgesellschaften f\u00fcr Windparks, Nahw\u00e4rmeinseln oder Batteriespeicher rechnen ihre Wirtschaftlichkeit in eigenen Excel-Modellen. In die integrierte Finanzplanung der Muttergesellschaft wandern davon meist nur die Ergebnisse: GuV, Bilanz und Cashflow anteilig nach Beteiligungsquote, ohne die Treiber dahinter.<\/p>

Die Folgen kennt jedes Controlling. Verschiebt sich ein Projekt um vier Monate, muss die Anpassung in drei Dateien nachgezogen werden. Fragt die Gesch\u00e4ftsf\u00fchrung, welche Ma\u00dfnahmen sich ohne Auswirkung auf das Ergebnis verschieben lassen, beginnt eine manuelle Auswertung. Und wenn die Bank ein Modell sehen m\u00f6chte, wird ein Cashflow-Statement aus Excel exportiert, dessen Herleitung sie nicht nachvollziehen kann.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Unternehmensfinanzierung und Projektfinanzierung in einem Modell<\/h3>

Investitionsplanung bewegt sich zwischen zwei Perspektiven. Die Unternehmensfinanzierung betrachtet alle Legaleinheiten und alle investitionsgetriebenen Themen gemeinsam, vom Netzausbau bis zur IT. Hier wird die Gesamtliquidit\u00e4t als Querschnittsfunktion gesteuert, inklusive Cashpooling und Bestandsdarlehen.<\/p>

Projektgesellschaften (SPV) haben eine eigene CapEx- und OPEX-Betrachtung und oft eine eigene Finanzierungsstruktur, etwa 80 Prozent Fremd- und 20 Prozent Eigenkapital. Das Eigenkapital kommt in der Regel von der Muttergesellschaft. \u00dcber die Beteiligungsquote laufen Liquidit\u00e4tsbedarf, Ergebnis und Bilanzwirkung zur\u00fcck in das Gesamtunternehmen.<\/p>

Ein tragf\u00e4higes Modell bildet diese Br\u00fccke ab. Die Projektgesellschaft rechnet eigenst\u00e4ndig, die Ergebnisse flie\u00dfen automatisch in die Planung der Mutter, und der Kapitalbedarf aus dem Projekt erscheint im zentralen Finanzierungsbedarf. Der Bankenreport f\u00fcr die Projektgesellschaft und der f\u00fcr das Gesamtunternehmen kommen dann aus denselben Daten.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Die Bausteine einer durchg\u00e4ngigen Investitionsplanung<\/h3>

Aus seinen Projekten in der Energiewirtschaft hat bdg die Investitionsplanung in einen eigenen Invest Core \u00fcberf\u00fchrt. Er steht neben den Bereichen Energiewirtschaft, Finance und People und ist mit ihnen live verbunden. F\u00fcnf Bausteine bilden den Prozess ab.<\/p>

Ma\u00dfnahmen- und Freigabemanagement<\/h4>

Das Ma\u00dfnahmenprogramm wird in Clustern gef\u00fchrt, zum Beispiel Netz Strom, Netz Gas, Erzeugung, W\u00e4rme, IT oder Vertrieb. Die Struktur kann aus SAP \u00fcbernommen werden, egal ob PSP-Elemente oder Innenauftr\u00e4ge. Ma\u00dfnahmen werden nach Risiko, Dringlichkeit, Wirkung und Kapitalbindung bewertet und einem Investitionstopf gegen\u00fcbergestellt. Dieser Baustein funktioniert auch in einer reinen Top-down-Planung \u00fcber Werttreiber, ohne dass jede Ma\u00dfnahme detailliert ausgeplant sein muss.<\/p>

CapEx-Planung<\/h4>

Freigegebene Ma\u00dfnahmen werden monatlich ausgeplant: Auszahlungsprofil linear oder manuell, Aktivierungszeitpunkt, Anlageklasse und Abschreibung. In der Praxis hat sich die Planung nach Kostenarten durchgesetzt. Material, Fremdleistung, Eigenleistung und Zusch\u00fcsse bilden die Basis f\u00fcr die Zuschlags\u00e4tze, mit denen Material- und Verwaltungsgemeinkosten aktiviert werden. Diese S\u00e4tze legt das Controlling einmal im Jahr zentral fest.<\/p>

Projektcontrolling<\/h4>

Laufende Projekte werden gegen den aktuellen Auftragswert aus den PSP-Strukturen getrackt. Dieser Baustein ist vor allem ein Forecast-Instrument f\u00fcr die Hochrechnung, weil sich das Budget \u00fcberwiegend aus dem Ma\u00dfnahmenprogramm ergibt.<\/p>

Darlehen und Liquidit\u00e4t<\/h4>

Der Finanzierungsbedarf aus allen Ma\u00dfnahmen l\u00e4uft zentral zusammen. Dort wird er mit Bestandsdarlehen, Mindestliquidit\u00e4t und Cashflow abgeglichen, und Neuaufnahmen werden als Annuit\u00e4ten- oder Tilgungsdarlehen geplant. Die Finanzierung bleibt bei der Finanzabteilung. Wer eine Ma\u00dfnahme plant, liefert den Bedarf, entscheidet aber nicht \u00fcber die Fremdkapitalquote.<\/p>

Projektierung<\/h4>

F\u00fcr Erzeugungsanlagen, Speicher und W\u00e4rmeprojekte gibt es einen Projektkalkulator. Ein Steckbrief h\u00e4lt Technologie, Leistung, Lastprofil, Beteiligungsquote, Konsolidierungsart und Inbetriebnahme fest. Daraus leiten sich Erzeugungsmengen und Erl\u00f6se ab, etwa aus EEG-Marktpr\u00e4mie und PPA. CapEx werden \u00fcber Meilensteine verteilt, OPEX \u00fcber Treiber wie Leistung, Fl\u00e4che oder Erzeugungsmenge. Ein Bauverzug von vier Monaten verschiebt alle Meilensteine und damit den gesamten Mittelabfluss in einem Schritt.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Was Banken sehen wollen<\/h3>

Banken m\u00f6chten das Modell verstehen. Sie erwarten eine mehrj\u00e4hrige Betrachtung und nachvollziehbare Treiberlogik: Warum wird bei dieser PV-Anlage mit dieser Erzeugungsmenge und diesem durchschnittlichen Erl\u00f6s gerechnet, welche OPEX fallen pro Megawattstunde an, und wie ergibt sich daraus der Cashflow vor Kapitaldienst (CFADS)?<\/p>

Im Bankability-Bericht laufen deshalb alle Planungsschritte zusammen: Menge, Erl\u00f6s, OPEX, EBITDA, Steuern, Kapitaldienst und die Kennzahlen, mit denen Banken bewerten, zum Beispiel die Schuldendienstdeckungsquote (DSCR). Jede Zahl l\u00e4sst sich bis zu ihrem Treiber zur\u00fcckverfolgen. Bei Fragen zu Darlehensstrukturen kommt die Antwort aus dem System, und das Controlling muss nicht auf die n\u00e4chste Excel-Runde mit externen Beratern warten.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Planungstiefe nach Projektgr\u00f6\u00dfe<\/h3>

In jedem Projekt stellt sich fr\u00fch die Frage, wer in den Masken arbeitet. F\u00fcr Standardma\u00dfnahmen wie kleinere Netzerweiterungen ist es wenig praktikabel, die Planungsabteilung auf ein neues Werkzeug umzustellen. Die Netzplaner behalten ihre Fachtools, und eine Schnittstelle \u00fcbergibt die Daten bis zur Linie vor Kapitaldienst. Gro\u00dfprojekte mit eigener Wirtschaftlichkeitsbetrachtung, Renditevorgabe und Aufsichtsratsbeschluss werden dagegen tiefer geplant, oft gemeinsam von Technik und kaufm\u00e4nnischem Bereich.<\/p>

Neben den Euro-Werten sollten Mengenkennzahlen wie Netzl\u00e4nge, Anzahl Z\u00e4hler oder Stationen mitgeplant werden. Erst dann l\u00e4sst sich im Nachgang pr\u00fcfen, ob f\u00fcr zehn Millionen Euro auch die geplante Leistung gebaut wurde.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Szenarien statt Wunschlisten<\/h3>

Weil alle Bausteine live miteinander rechnen, lassen sich Szenarien in Minuten aufbauen. Variante B \u00fcbernimmt Variante A und nimmt zwei Ma\u00dfnahmen heraus. Eine h\u00f6here Fremdkapitalquote ver\u00e4ndert sofort den Finanzierungsbedarf. Eine Ma\u00dfnahme mit gesetztem Aktivierungszeitpunkt wird automatisch in die Bilanzplanung \u00fcbertragen, und im Bewegungsspiegel ist monatsgenau sichtbar, welcher Zugang aus dem Invest Core kommt. Wie sich Investitionen nach Wirkung und Kapitalbindung priorisieren lassen, beschreibt der zweite Teil dieser Reihe.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Investitionsplanung live sehen<\/h4>

Lukas Schomberg, CEO und Head of Energy & Utilities bei bdg, zeigt Ihnen in 45 Minuten die Kette von der Ma\u00dfnahme bis zum Bankenreport an Ihrem Beispiel.<\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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\"Investitionsplanung\"<\/div>\n\t\t<\/a>\n\t\t\t\t
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\n\t\t\t\n\t\t\t\tInvestitionen priorisieren, wenn das Geld nicht f\u00fcr alles reicht\t\t\t<\/a>\n\t\t<\/h4>\n\t\t\t\t
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Mehr Investitionsvorhaben als verf\u00fcgbares Budget: Stadtwerke stehen vor der Herausforderung, knappe Mittel gezielt einzusetzen. Mit Scoring- und Clustering-Ans\u00e4tzen lassen sich Investitionen transparent priorisieren, Auswirkungen auf Liquidit\u00e4t und Finanzierungsbedarf bewerten und fundierte Entscheidungen f\u00fcr die Transformation treffen.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t\n\t\t\n\t\t\tJetzt lesen\t\t<\/a>\n\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/article>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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H\u00e4ufig gestellte Fragen<\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Muss die Investitionsplanung aus SAP herausgel\u00f6st werden? <\/div><\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t<\/span>\n\n\t\t\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t
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Nein. Die Ma\u00dfnahmenstruktur kann aus SAP \u00fcbernommen werden. Ein genehmigtes Szenario l\u00e4sst sich als Datenscheibe auf PSP-Ebene zur\u00fcck an SAP \u00fcbergeben, sodass keine doppelte Pflege entsteht.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/details>\n\t\t\t\t\t\t

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Brauchen wir einen Freigabe-Workflow im Planungstool? <\/div><\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t<\/span>\n\n\t\t\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t
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In der Planung meist nicht. Viele Versorger steuern Freigaben in der Umsetzung \u00fcber eigene Systeme, etwa f\u00fcr Bestellanforderungen und Projektgenehmigungen. Hilfreicher ist eine Kategorisierung nach Freigabeinstanz, zum Beispiel ob eine Ma\u00dfnahme einzeln in den Aufsichtsrat muss.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/details>\n\t\t\t\t\t\t

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Rechnet das Modell in Echtzeit? <\/div><\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t<\/span>\n\n\t\t\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t
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Ja. Die Planungsversionen rechnen live bis in GuV, Bilanz und Cashflow durch. Sobald Budget oder Forecast festgeschrieben werden, speichert das System die Werte physisch und revisionssicher.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/details>\n\t\t\t\t\t\t

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Auf welcher Technologie basiert die L\u00f6sung? <\/div><\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t\t<\/path><\/svg><\/span>\n\t\t<\/span>\n\n\t\t\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t
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bdg ONE Energy nutzt die Standardkomponenten von Jedox. Das Frontend ist modernisiert, Logik und Daten bleiben im Jedox-Standard. Kunden k\u00f6nnen damit selbst nachvollziehen, wie gerechnet wird, und die L\u00f6sung erweitern.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/details>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t